作为农业供给侧改革的突破口 该如何理解取消玉米临储

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为期九年的临时玉米收储政策已经退出历史舞台，这被解读为中国农业供给侧改革的一个突破。这意味着扭曲的农产品市场在未来将回归到以价格反映供求基本面的正确轨道，从而提高中国农业的竞争力。

临时采购和储存政策始于2007年，其初衷是鼓励在主要产区种植玉米，以确保国家粮食安全。然而，2011年后，包括玉米在内的国际农产品价格大幅下跌，而中国的玉米仓储价格逐年上涨，导致国内库存持续积累，玉米严重供过于求。

整个玉米产业链明显扭曲和怪异，市场有效性大大降低。这显然不符合推进市场经济改革的原则，而且目前的收储情况也违背了政策的初衷。

2016年中央一号文件提出推进农业供给体制改革。国家发展和改革委员会经济贸易司副司长刘小楠上个月表示，今年，东北三省和内蒙古自治区将临时玉米收储政策调整为以市场为导向的收购和补贴新机制。至此，取消玉米收储保护价格被认为是中国农业供给侧改革的正式开始。

业内人士认为，在取消玉米临时储存政策后，下一次改革可能会集中在小麦和大米上。

郭进证券分析师钟凯丰认为，价格与薪酬分离是政策改革的方向，也是政策改革的核心。改革后，价格将具有再次反映供求实际情况的意义，并在资源配置中发挥作用，促进生产效率的提高，进而从长远来看促进中国农业竞争力的提高。

临时储存导致玉米市场扭曲

关于取消玉米储藏保护价格的问题，国家发展和改革委员会的专家解释说，近两年来，临时玉米储藏政策的弊端越来越突出，已经不能适应新形势、新变化的要求。

严重过剩库存的供应仍然很高

在购买和储存政策的推动下，中国在2014年超过美国，成为世界上玉米种植面积最大的国家。2015年，中国玉米种植面积为3712万公顷。15/16年，玉米产量达到创纪录的2.246亿吨。

从出口国来看，中国是世界第二大玉米生产国，但近年来出口量很小。即使因为国内外玉米价格严重倒挂，虽然国内库存仍然很高，但仍有进口，数量略有增加。

从全球库存来看，根据美国农业部的数据，截至2015年底，全球库存数量为2.06亿吨，期末库存消耗率为21.34%，连续四年稳步增长。其中，一半以上的库存在中国，中国是世界主要产销国中库存消耗比例最大的国家，也是去库存压力最大的国家。

但消费方落后于供应方。自2007年以来，中国的玉米供应和需求一直是自给自足的。玉米供应严重过剩。海通证券分析师尚高介绍:

玉米淀粉产业产能扩张迅速，下游消费增长缓慢。2001年玉米淀粉产量为500万吨，2011年超过2000万吨。近年来，产量一直处于较高水平。与玉米淀粉加工能力的快速扩张相比，下游消费在短期内增长缓慢，导致玉米淀粉阶段性供过于求。该行业长期处于盈亏平衡点附近，短期困境难以改变。

淀粉糖替代量持续增加，未来弹性有限空.随着淀粉糖和白砂糖的价差不断扩大，淀粉糖的替代消费有望继续增长。以可口可乐为例，可口可乐饮料配方由75%淀粉糖和25%白砂糖改为95%淀粉糖和5%白砂糖。据信，随着价格差异继续扩大，替代量预计将继续增加，但可能增长的弹性将降低，持续增长的/0/空间有限。

酒精行业普遍亏损，经济低迷难以逆转。酒精行业的盈利能力普遍较差，整个行业都面临亏损。2016年第一季度，由于原料玉米成本上升和缺乏补贴，东北地区企业亏损增加，而由于原料玉米价格大幅下跌，酒精的降幅小于玉米，华北地区企业亏损得到缓解。总体而言，下游酒精消费将进入淡季，酒精行业短期内可能难以改变亏损局面。

在整个产业链被扭曲的情况下，玉米收储政策引发了许多奇怪的现象。工业证券分析师陈娇、蒋卫华、研究助理王玮和毛一凡作了总结:

奇怪的形象1:最好是把玉米变成库存，而这个行业只在销售区收集劣质玉米，然后流回生产区

即使2015年全国玉米收储价格首次下调，一级玉米收储价格为2080元/吨，二级玉米收储价格为2040元/吨，三级玉米收储价格为2000元/吨。然而，在山东省、河北省，由于没有实施收储政策，玉米市场价格已经下降到1600-1700元/吨。这导致农民更愿意将玉米出售给临时仓库。今年，华东和华南销售区的玉米又回到了东北和黄淮海地区。

为了缓解采购和储存的压力，临时仓库采购的玉米质量标准提高了，霉变率必须控制在2%以下，含水量必须控制在14%以下，但这并没有阻止大量玉米涌入国家仓库。在巨大的供需矛盾下，只有质量最好的玉米才能进入临时仓库，而质量差的玉米只能找到自己的出路。

玉米下游的深加工企业面临着粮食收获困难的问题。综合计算，东北玉米淀粉厂玉米成本的盈亏平衡点约为1500元/吨，远低于仓储成本。玉米酒精企业的玉米成本盈亏平衡点约为1600元。

为了解决原材料采购问题，避免与临时储存品种的竞争，深加工企业不得不降低玉米采购标准。东北地区深加工企业收购的玉米霉变率一般在5%-10%之间，远远高于暂储2%的标准。

奇怪的图像2:从买粮食到卖粮食，你不能卖它

在2015年底新的粮食市场开始时，农民普遍预期玉米价格会上涨，出现了囤积商品、不愿出售的现象。为了尽快获得足够的玉米配额，一些委托仓库会毫不犹豫地将收购价格提高20-30元/吨。

玉米深加工企业正面临粮食短缺。由于成品价格上下颠倒，这些加工企业的采购价格明显低于暂储价格。为了维持生产，一些企业咬紧牙关将价格提高到1900元/吨，同时降低了霉变率的要求，但仍难以从市场上获得玉米。

然而，今年取消的玉米收购和储存政策预计将大幅升温。随着今年4月30日收储的结束，农民的心态发生了变化，春节后他们出售粮食的热情明显提高。无论是仓储还是加工企业，在门口排队出售粮食的车队都在排队。

相反，下游需求方的态度发生了急剧转变。由于对玉米价格下跌的强烈预期，贸易商、玉米加工企业，甚至玉米淀粉、酒精等玉米成品企业都不敢囤积。与前几年相比，大多数企业的玉米原料库存减少了一半以上，大多数贸易商已停止收集谷物。

这种供需格局的突然变化加剧了市场恐慌，玉米收购价格下跌。

综上所述，国内玉米产业链上游供应充足，库存压力不可低估，而中下游竞争激烈，各终端生产企业基本接近盈亏平衡点，短期内难以实现大量玉米消费的机会。从供求角度来看，玉米的过剩状态很难逆转。

因此，海通证券和兴业证券的上述研究团队，以及证券的分析师冯都认为，玉米期货价格的下行趋势已经形成。对于国内玉米期货，海通团队看低至1300元/吨。

钟开封预测，2016年玉米供应将远远超过需求。然而，库存与消费的比率仍然很高，2015年玉米库存与消费的比率达到149.61%。国内库存高企使得玉米价格反弹不足。鉴于高库存压力和价格市场化的背景，玉米价格仍将进一步下调，国内玉米价格有望回落至与进口玉米持平，因此玉米价格可能回落至1400-1500元/吨。

工业证券团队预测，在成本下降的驱动下，玉米深加工行业(尤其是东北地区的企业)将迎来显著的效益。此外，由于玉米是一种重要的饲料原料，随着水产养殖业进入繁荣周期，水产养殖公司将面临成本下降和价格上涨的两轮驱动。钟开封也持有这种成本分红的观点。